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时间:2022-11-24 来源网站:苦樱桃财经网

银行业:政策调控较为密集信贷控制仍为主要标的

银行业:政策调控较为密集信贷控制仍为主要标的 更新时间:2011-3-4 9:44:07   货币供应量增速回落,新增信贷低于市场预期。2011年1月末M1、M2增速分别回落至13.6%、17.2%,分别较2010年年末下降7.6和2.5个百分点。这显示了货币政策回归常态化,企业活期存款出现较大幅度减少。  在上调存款准备金率、实施差别存款准备金率等多项措施的作用下,1月人民币新增贷款1.04万亿,低于市场预期的1.2万亿,这表明了央行信贷控制有所成效。  银行业基本面较为稳定,息差提升可期。2011年新增信贷增速将较为平稳,银行业贷款平均余额的良好增长仍是推动业绩增长的关键因素。在2011年经济增长较为稳定的预期下,我们认为银行的净息差将在加息周期中受益,具体的提升幅度将根据通胀的发展以及加息的频率、方式等因素而定。2011年经济基本面较为稳定,预计行业资产质量将保持整体稳定的态势。  行业监管政策调控较为密集,价格型调控工具对银行业中性偏利好,存款准备金率和动态差别准备金率调整对银行构成利空。预计3月份政策调控的节奏和力度将保持平稳,后续政策持续大幅收缩的空间预计有限。  银行业基本面较为稳定,估值具有较高的安全边际。市场普遍预期2011年上半年通胀压力较大,货币政策紧缩预期将压制行业估值修复进程;随着银监会相关监管政策的进一步明确,预期未来年报、季报披露行情或将成为股价较好表现的时间窗口。银行业未来估值修复可期,具备了中长期的投资价值,维持行业的“增持”评级。

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